本周A股步入2022年收官周，主要指数的年线收跌几成定局。但好在沪深300在内的指数年线没有连续3年下跌的历史，在经济触底复苏的趋势下，大家对2023年多少有些许期待。

但年底资金面的紧张，和内、外宏观环境的扰动，给A股这波反弹增加了一定的不确定性。我们还能期待最后一周A股市场的翘尾行情吗？

(资料图片)

图表：A股主要指数表现

回顾历史数据，市场最后一周表现如何？哪些板块在年底获取超额收益的概率相对高？

01近20年，A股 “翘尾行情”什么时候出现？

图表：近20年，主要指数最后5个交易日表现

乍一看，涨跌几乎参半，没有特别明显的规律。

其中，2006年、2014年最后5个交易日，上证50和上证指数上涨幅度比往年都要大，翘尾行情较为明显。巧合的是，这两个年份之后的第二年，A股随即开启了一轮牛市，而且是迄今为止A股最大的两轮牛市。实际上，在此之前，翘尾行情早在11月底就开始发动，跨年这个时间点，成为反弹行情进一步加速的契机。

图：2014年底的翘尾行情

日前，摩根大通等海内外多家知名机构均明确看好2023年A股行情，动力来自于疫情、经济、政治等关键因素的不确定性将下降，人心预期峰回路转，股市走牛空间打开。 （国泰君安）

02 哪些行业大概率跑赢大市？

图表：近20年，最后5个交易日表现最好/最差的行业板块

出现频率上看，最后5个交易日，表现最好的板块：银行在内的大金融板块出现频率最高，合计共6次。大金融板块大市值权重股居多， “铁树难开花”，因此不出手则已，一出手便牵动指数的变化。2006年、2014年最后5个交易日，上证指数涨幅最大，同期表现最好的行业都是银行。

2022年收官周，A股兵临3000点保卫战，同时银行在内的大金融估值还趴在低位，地产风险加速化解，这次还会再次扮演拉指数的角色吗？

图表：申万31个行业估值及年内涨跌幅

最后5个交易日表现最差的两个板块，汽车上榜3次，传媒上榜4次，相对较高。今年的环境更复杂——尽管巴菲特抛售比亚迪，乘用车销量遇增长瓶颈，疫情感染高峰至院线人流量未能恢复；但传媒、汽车板块同时还属于“扩大内需”的消费复苏线，受到“强政策”的照拂，收官周这两个板块会怎么走呢？

03 投资建议：低估值权重股代表上证50ETF（510050）

11月以来，低估值价值股的反弹，让不少人依稀闻到了牛市的味道。尽管指数畏惧不前，但机构分析认为，预计1月份主要城市疫情达峰后，A股市场底部也将确认，迎来明年最佳配置时点，（中信证券）。

A股主要指数中，上证50指数一直是大盘价值股的代表，其中金融股占比近三成，同时重仓食品饮料行业龙头超两成；近日该指数还上市了上证50股指期权这个风险管理工具，交投更为活跃，流动性进一步提升。

图表：上证50指数行业分布（申万一级行业）

跟踪该指数的上证50ETF（510050），是我国境内发行最早的ETF，也是规模最大的ETF之一。采用复制指数的投资策略，持仓透明，仅在指数调仓时跟随调整样本股，可以借着市场调整的时机，逢低布局。即便A股翘尾行情不来，低估价值股当前也是相对比较安全的避风港，可以作为底仓配置。

数据来源：iFind，市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考，上证50ETF（510050）为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。上证50ETF（510050）为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成分券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。